يبحث المستثمرون عن صفقات في حقل ألغام قطاع الطاقة

بقلم لويس كراوسكوب وأبريل جوينر

(رويترز) – يبحث المستثمرون عن طريق مخزونات الطاقة المنهارة للعب انتعاش محتمل في أسعار النفط ، بعد أسابيع فقط من تداول العقود الآجلة للنفط الخام دون الصفر للمرة الأولى على الإطلاق.

إنها لعبة عالية المخاطر. دفعت هبوط النفط الذي استمر لمدة أشهر التقييمات في القطاع إلى أدنى مستوياتها منذ عقود ، وفقًا لبعض الإجراءات ، مما رفع جاذبية الشركات إلى الباحثين عن المساومة. ومع ذلك ، من المتوقع أن تنمو حالات الإفلاس في رقعة النفط ، وقد يؤدي اختيار السهم الخاطئ إلى ترك حافظة بها خسائر كبيرة.

قال هوغو روجرز ، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك Deltec International Group الخاص: “هناك قيمة كبيرة هناك”. “ولكن عليك أن تعرف ما تفعله.”

كان أداء مخزونات الطاقة ضعيفًا باستمرار على مدار العقد الماضي ، حتى مع وصول إنتاج النفط الخام الأمريكي إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو ما يقرب من 13 مليون برميل يوميًا. أدى التباطؤ الاقتصادي العالمي الناجم عن جائحة الفيروس التاجي إلى زيادة أسعار النفط التي كانت بالفعل في انخفاض بعد أن غمرت أكبر مصدر للسعودية وحلفائها السوق بمستويات قياسية من العرض.

ووفقًا لـ Goldman Sachs ، فإن التقييمات لشركات الاستكشاف والإنتاج ، مقاسة بقيمة المؤسسة إلى إجمالي النقد المستثمر ، كانت قريبة من أدنى مستوياتها منذ عام 1995 في أواخر أبريل.

ومع ذلك ، ارتفعت أسعار النفط من أدنى مستوياتها القياسية في الأسابيع الأخيرة حيث بدأت بعض الدول والولايات الأمريكية في إعادة فتح اقتصاداتها تدريجيًا ، مما أثار الآمال في أن يتبع ذلك طلب أكبر على النفط.

تداول الخام الأمريكي عند حوالي 24 دولارًا للبرميل يوم الجمعة ، وهو ارتفاع ملحوظ من أدنى مستوى قياسي له في 20 أبريل ، عندما استقر عند ناقص 37.63 دولارًا للبرميل. ارتفع مؤشر S&P 500 لقطاع الطاقة بنسبة 16٪ خلال نفس الفترة ، وهو ما يقلص مكاسب بنسبة 3.4٪ في مؤشر S&P 500 الأوسع.

وفي الوقت نفسه ، أجبرت أسعار النفط التي تقل عن تكاليف الإنتاج الشركات على الحد من الإنتاج ، مما قلل من تخمة المعروض التي أثرت على النفط الخام.

خفضت شركات النفط في أمريكا الشمالية الإنتاج بشكل أسرع من المتوقع ، في طريقها إلى خفض ما يقرب من 1.7 مليون برميل يوميًا بحلول نهاية يونيو ، وفقًا لتحليل رويترز لبيانات الولايات والشركات الأمريكية.

وقال محللون في “جولدمان ساكس” في مذكرة أخيرة إلى المستثمرين: “نعتقد أننا على وشك الدخول حيث سيتحول المستثمرون إلى التركيز على التعافي من التركيز على المخاطر السلبية لأسعار السلع”.

قال بيب أفينيو ، رئيس شركة بيكر أفينيو ، إن بيكر أفينيو ويلث مانجمنت تمتلك أسهم في شيفرون ، وإكسون موبيل كورب ، و SPDR S&P Oil & Gas Energy & Exploration ETF بعد تبادل الأسماء داخل القطاع مع تلك “ذات جودة أعلى وأقل قوة”. استراتيجي الاستثمار.

وقال ليب في تعليقات عبر البريد الالكتروني لرويترز “نعتقد أن القطاع سيتعافى بشكل عام مع خروج الاقتصاد العالمي تدريجيا من الاغلاق وبالتالي زيادة الطلب وتقليل وفرة النفط.”

ومع ذلك ، جعلت حالات الإفلاس التي تلوح في الأفق صناعة الطاقة كحقل ألغام ، حيث يتدافع منتجي النفط الصخري ومصافي التكرير وشركات الأنابيب الأمريكية للحصول على النقد ويواجهون إعادة هيكلة محتملة في الوقت الذي يعانون فيه من عبء الديون الثقيل.

يواجه حوالي نصف أكبر 60 منتجا مستقلا للنفط في الولايات المتحدة خطر إعادة الهيكلة وسيحتاجون إلى إيجاد طرق لتعزيز كومة السيولة لديهم ، وفقا لمحامي الطاقة في هاينز وبون.

قال روجرز من Deltec: “يجب أن تكون انتقائيًا”. من المرجح أن تؤدي تخفيضات الإمدادات إلى توازن السوق العام المقبل ، “ولكن في غضون ذلك ، يتعين على بعض الشركات إفلاسها”.

من بين حيازات روجرز منتج الغاز الطبيعي EQT Corp و Cabot Oil & Gas Corp.

اتجهت أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة إلى الأعلى حيث أدى إغلاق الإنتاج الزائد للنفط إلى إغلاق إنتاج الغاز الطبيعي أيضًا. وبلغ الغاز الطبيعي أدنى مستوى في 25 عاما في وقت سابق من هذا العام.

خطر انعكاس سعر النفط المحتمل هو خطر آخر. قد تكون الأسعار ضعيفة إذا تبين أن الركود العالمي المتوقع أعمق مما كان متوقعًا ، أو إذا اضطرت الدول والولايات الأمريكية إلى التراجع عن إجراءات إعادة الفتح.

وعلى العكس من ذلك ، يمكن للشركات أن تبدأ مرة أخرى في ضخ النفط إذا ارتفعت الأسعار فوق تكلفة الإنتاج ، المقدرة بنحو 35 دولارًا للبرميل.

وقال براد مكميلان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شبكة الكومنولث المالية: “نشهد أسعار النفط تقترب من التكلفة الحدية للإنتاج في الكثير من الأسواق”. “قد يكون هناك المزيد من الاتجاه الصعودي هناك ، ولكن ليس بقدر ما كان هناك.”

خفض ستيفن ماسوكا ، نائب الرئيس الأول في Wedbush Securities ، ممتلكاته من الطاقة استجابة لحرب أسعار النفط التي بدأتها روسيا والمملكة العربية السعودية في مارس. على الرغم من أن الدول الكبرى المنتجة للنفط قد توصلت منذ ذلك الحين إلى اتفاق آخر بشأن تخفيضات الإنتاج ، تعتقد ماسوكا أن مخاوف زيادة العرض ستستمر.

وقال “إذا عاد النفط إلى ما فوق 35 دولارا للبرميل … ستبدأ في رؤية الإنتاج الأمريكي يعود إلى الإنترنت ، وسيعمل ذلك على تثبيط أي تحرك أعلى في سعر السلعة”.

(شارك في إعداد لويس كراوسكوب وأبريل جوينر ؛ تقارير وكتابة إضافية بواسطة إيرا إيوسباشفيلي ؛ تحرير بواسطة ليزلي أدلر)