نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح TSE من 7 إلى 20 مايو الساعة 2:00 بتوقيت جرينتش

كما هو الحال دائمًا ، فإن أولويتنا الأولى هي سلامة موظفينا. لحماية موظفينا خلال الأزمة ، اتخذنا العديد من الإجراءات بما يتفق مع توصيات الحكومة والصناعة. أنا فخور جدًا بأنه خلال هذه الفترة ، واصلنا الحفاظ على السلامة العالمية وأداء البيئة والصحة والسلامة.

بينما ندعم موظفينا ، نساعد أيضًا في صحة ورفاهية العديد من المجتمعات المحيطة بمصانعنا ومكاتبنا. حصل مكتبنا في تايوان على آلاف من أقنعة الأطفال الجراحية ومئات النظارات الواقية للأطفال وتبرع بها ، والتي تم استخدامها لحماية الأيتام والأطفال في الحضانة. تبرع مكتبنا في هونغ كونغ بمطهر يدوي لمئات العائلات والمنظفات في جميع أنحاء المدينة. لدينا موقع تصنيع Zhangjiagang في الصين تم توفيره وتوفيره لمواد واقية ، بما في ذلك الأقنعة ومقاييس الحرارة بالأشعة تحت الحمراء ومواد الحماية الشخصية للمتطوعين في المجتمعات المجاورة.

هذه ليست سوى عدد قليل من القصص العديدة لدعم المجتمع التي تحدث عبر مواقعنا. يشارك العديد من عملائنا في الصناعات التي اعتبرت ضرورية خلال هذا الوباء. نحن فخورون بمواصلة تزويدهم بالمنتجات المتأصلة في جهودهم ، مثل البولي كربونات للاستخدام في الدروع الواقية والمجلدات المطاطية والبوليسترين لتغليف المواد الغذائية.

نحن فخورون بشكل خاص لخدمة عملائنا المشاركين في إنتاج الأجهزة الطبية وخاصة تلك المستخدمة لرعاية المرضى الحرجة والعلاج التنفسي. لقد اتخذنا إجراءات محددة لضمان استمرار العملية لهؤلاء العملاء. نحن ممتنون للقيام بواجبنا لدعم المجتمع الطبي ، ونود أن نشكر ونشكر جميع المتخصصين في الرعاية الصحية وفرق التصنيع في جميع أنحاء العالم لتفانيهم.

لقد تمكنا من تلبية جميع طلبات العملاء لأن جميع مصانعنا قادرة حاليًا على العمل وجميعها – واستمرت سلسلة التوريد في العمل دون أي تأخير كبير أو خسارة في الأعمال. إن الحد الأدنى من الاضطراب في عملياتنا هو نتيجة العمل الدؤوب والمخلص لموظفينا ، الذين أظهروا قدرة نموذجية في حل المشكلات والتخطيط للطوارئ. هذا مثال على المساهمة الحيوية التي يقدمها موظفونا ، وأود أن أغتنم هذه الفرصة لأشكرهم على كل جهودهم لضمان استمرار التشغيل الآمن لمنشآتنا.

ننتقل إلى أعمالنا. كانت أولويتنا المالية خلال الربع الأول وعلى المدى القريب تعظيم توليد النقد وتعزيز ميزانيتنا القوية بالفعل. خلال الربع الأول ، كان لدينا ما يقرب من 30 مليون دولار من الإنفاق المتعلق بالمشروع. كان هذا مرتبطًا بأنظمتنا وانتقال العملية من داو ، التي اكتملت الآن إلى حد كبير ، بالإضافة إلى 4 عمليات تحويل للمصنع ، وإعادة هيكلة وترقية أنظمة التصنيع. على الرغم من هذه النفقات ، 25 مليون دولار في إعادة شراء الأسهم وتوقيت الربع الأول من دفع التعويضات المتغيرة السنوية ، فقد أنهينا الربع الأول بمبلغ 440 مليون دولار نقدًا و 500 مليون دولار إضافية من السيولة من خلال التسهيلات الملتزم بها.

في الربع الثاني ، اتخذنا بالفعل العديد من الإجراءات لتحسين وضع السيولة لدينا. أولاً ، كما كشفنا سابقًا ، قمنا بسحب 100 مليون دولار من مسدسنا في وقت مبكر من الربع كإجراء وقائي. ثانيًا ، نخطط لخفض الإنفاق الرأسمالي لعام 2020 بالكامل من 100 مليون دولار إلى 80 مليون دولار إلى 85 مليون دولار من خلال تأجيل مشاريع الصيانة والإنتاجية غير الأساسية. أخيرًا ، نحن نتخذ عددًا من إجراءات التكلفة ، بما في ذلك تخفيض الاستشاريين والسفر والإنفاق التقديري ، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى توفير 25 مليون دولار هذا العام. هذه الوفورات بالإضافة إلى وفورات إعادة الهيكلة التي تم الالتزام بها سابقًا والتي تتراوح من 20 مليون دولار إلى 30 مليون دولار سنويًا تم الإعلان عنها في أواخر 2019.

في الربع الثاني ، نتوقع الإفراج عن رأس المال العامل بأكثر من 100 مليون دولار من مزيج من انخفاض تكاليف المواد الخام وزيادة القدرة على إدارة حساباتنا وانخفاض المخزون من تحسين شبكات التصنيع وسلسلة التوريد لدينا. مدعومة بميزانيتنا القوية بالفعل وأدوات الدفع الإضافية ، أنا واثق جدًا من قدرتنا على الحفاظ على وضع نقدي قوي جدًا خلال الفترة المتبقية من العام.

قبل أن أتحدث عن ظروف السوق الحالية ، أود أن أقول بضع كلمات عن الربع الأول. فيما يتعلق بالطلب ، كانت أحجام مبيعات يناير هي الأعلى منذ النصف الأول من عام 2019 ، حيث أظهرت انتعاشًا من النصف الثاني من العام الماضي. لقد شهدنا اتجاهًا مشابهًا في فبراير في أمريكا الشمالية وأوروبا ، لكن آسيا تباطأت بعد العام الصيني الجديد من COVID-19. بينما تعافت آسيا بشكل جيد في مارس ، بدأنا نشهد انخفاضًا في أمريكا الشمالية وأوروبا في النصف الثاني من مارس مع زيادة عمليات الإغلاق التي تفرضها الحكومة وتزايد قلق المستهلكين بشأن COVID-19 في تلك المناطق.

بشكل عام ، في الربع الأول ، نقدر أننا واجهنا رياحًا معاكسة قبل الضريبة بقيمة 6 ملايين دولار من تأثيرات COVID-19 في المقام الأول في المطاط الصناعي. كان لدينا أيضًا تأثير غير مواتٍ بقيمة 5 ملايين دولار أمريكي على المساهمة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين من AmSty نظرًا للتحول الكبير الذي تم تنفيذه خلال الربع الأول.

بالنظر إلى بداية الربع الثاني ، تسارع انخفاض الطلب الذي بدأ في أواخر شهر مارس في أبريل خاصة في أسواق السيارات والإطارات والمنسوجات. انخفض إنتاج السيارات في أبريل بنسبة 95 ٪ تقريبًا في كل من أوروبا الغربية وأمريكا الشمالية بسبب العدد الكبير من إغلاق المصانع. يؤثر هذا الانخفاض الحاد في الطلب على السيارات والإطارات على كلٍّ من شرائح الأداء البلاستيكية والمطاط الصناعي. ونتوقع أن تنخفض مبيعات الربع الثاني لتلك التطبيقات بنحو 50٪ مقارنة بالعام السابق.

ومع ذلك ، نتوقع عودة إنتاج السيارات مع استمرار انخفاض المخزونات في العديد من المناطق. على سبيل المثال ، نقدر أن مخزون السيارات في أمريكا الشمالية في نهاية أبريل كان أقل بنحو 25٪ عن العام السابق. للتذكير ، تشكل مبيعات السيارات ما يقرب من 40٪ من عائدات بلاستيك الأداء.

نشهد أيضًا انخفاضًا في الطلب على أغلفة الورق والتطبيقات الرسومية والسجاد في الربع الثاني. ومع ذلك ، كانت هناك قوة من مواد اللاتكس والبوليستيرين في تطبيقات تغليف المواد الغذائية ، والبولي كربونات للاستخدام في ألواح العزل ودروع الوجه والمواد الهندسية المستخدمة في تطبيقات الأجهزة الطبية مثل أجهزة التنفس. نتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات خلال الربع الثاني.

أشرت سابقًا إلى الإجراءات النقدية والسيولة على المدى القريب التي نتخذها للتخفيف من المخاطر التي يسببها الوباء. ومع ذلك ، نحن نتخذ خطوات إضافية لتحسين الوضع طويل الأمد لترينسيو ولتمكين نجاحنا في المستقبل خاصة عندما يبدأ الانتعاش الاقتصادي. أولاً ، لقد أكملنا إلى حد كبير مشروعنا متعدد السنوات لتحقيق استقلالية الأنظمة عن شركة داو كيميكال. سيؤدي ذلك إلى توفير كبير في التكاليف وفرص للتدفق النقدي في المستقبل الآن بعد أن أصبح لدينا سيطرة على أنظمتنا والعمليات ذات الصلة. ثانيًا ، تعد مبادرات الاستدامة جزءًا من استراتيجيتنا طويلة المدى لزيادة الطلب على المنتجات أثناء العمل بطريقة مسؤولة اجتماعيًا وبيئيًا ، ونظل شديد التركيز على ذلك.

خلال الربع الأول ، أطلقنا سلسلة PULSE ECO الجديدة التي تحتوي على مواد مُعاد تدويرها تحتوي على راتنجات لسوق السيارات. تحتوي درجات PC / ABS هذه على ما يصل إلى 50٪ من المحتوى المعاد تدويره وهي مصممة خصيصًا لتطبيقات السيارات الداخلية. تم استهداف سلسلة PULSE من قبل Daimler كمثال على المواد التي تتطلع إلى استخدامها للحصول على – لتحقيق هدف 2039 من أسطول محايد الكربون.

في شهر مارس ، أعلنا عن غلاف اللاتكس الجديد للدهانات الداخلية ، والذي يوفر أداءً استثنائيًا متوازنًا مع تقليل الأثر البيئي. يعد هذا جزءًا من مواد الطلاء أو المواد اللاصقة أو المواد المانعة للتسرب أو اللدائن أو عروض تطبيقات CASE ، كما أنه يوفر مقاومة استثنائية للفرك ، وأداء التحسين وإخفاء مع انبعاثات منخفضة إلى صفر من المركبات العضوية المتطايرة.

سيتم نشر تقرير الاستدامة السنوي لدينا وسيكون متاحًا هذا الصيف. سيكون لدينا المزيد من المعلومات حول تقدمنا ​​في هذا المجال. وأتطلع إلى مشاركة بعض التحديثات الأكثر إثارة في المستقبل.

أخيرًا ، نواصل اتخاذ إجراءات لتحسين محفظتنا. سنستمر في الاستثمار في التطبيقات التي تُظهر نموًا أعلى وأقل دوريًا ، مثل CASE و binder اللاتكس ، SSBR والمطاط الصناعي والمواد الهندسية والبلاستيك عالي الأداء. نحن نلاحظ بالفعل بعض النتائج الإيجابية من زيادة الاستثمار والتركيز في هذه المجالات مثل زيادة حجم الحالات في الربع الأول بنسبة 11٪ مقارنة بالعام السابق.

بينما نتحرك نحو التطبيقات ذات هوامش أعلى وأقل دورية ، نتخذ خطوات لتحسين وضع التكلفة للأجزاء الأكثر سلعة في محفظتنا. ولهذه الغاية ، بدأنا عملية تشاور مع المجلس الاقتصادي ومجلس الأعمال في Trinseo Deutschland بشأن التصرف في أصول الستايرين مونومر في Böhlen ، ألمانيا وأصول المطاط polybutadiene في Schkopau ، ألمانيا. كانت الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المجمعة في عام 2019 سلبية 18 مليون دولار.

كما أننا نراقب عن كثب الاتجاهات وإجراءات السوق الناشئة بسبب الوباء. يمكن أن تشمل الاتجاهات المستقبلية زيادة الاستخدام – زيادة في تطبيقات تغليف المواد الغذائية ، وزيادة الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية في المنزل والاحتياجات الإضافية للبلاستيك لأغطية العزل والتطبيقات الطبية.

للتأكد من تحديد التطورات والاتجاهات الجديدة ، قمنا بزيادة وتيرة مراجعات فريقنا التنفيذي أسبوعيًا. بالإضافة إلى ذلك ، خلال هذا الربع ، أنشأ مجلس الإدارة لجنة استجابة COVID-19 ، التي تجتمع كل أسبوعين للسماح لمجلس الإدارة وإدارة الشركة بالاستجابة بسرعة للقضايا المالية والتشغيلية والصحية والسلامة المتعلقة بـ COVID-19.

قبل الانتقال إلى الأسئلة والأجوبة ، أود أن أستغرق بضع دقائق لمناقشة الانخفاض الأخير في أسعار النفط وما نتج عنه من انخفاض في أسعار المواد الخام وما يعنيه ذلك في Trinseo. أولاً ، بالنسبة لمنتجاتنا المشتقة ، فإن الجزء الأكبر منها له أسعار تعاقدية – التسعير ، حيث يتم تمرير تكلفة المواد الخام إلى عملائنا إما بشكل صيغة أو من خلال تعديلات التسعير التعاقدي. بالنسبة لأولئك الذين ليسوا بموجب عقود ، يتم تعديل التسعير شهريًا بناءً على تغييرات تكلفة المواد الخام وديناميكيات عرض السوق – ديناميكيات العرض / الطلب. في هذه الحالات ، لا تؤثر التغييرات في أسعار المواد الخام بشكل كبير على هوامشنا. في بعض الحالات ، حيث ميزنا ميزات المنتج المختلفة والمزيد من التسعير القائم على القيمة ، لدينا المزيد من القدرة على توسيع الهوامش في بيئة المواد الخام المتناقصة. ولكن في الغالب ، لا نشهد تغييرًا كبيرًا في الهامش حيث تتغير أسعار المواد الخام إلا بسبب التأثيرات المؤقتة الصافية على توقيت المواد الخام.

أدى الانخفاض الكبير في أسعار النفط والطلب على الوقود إلى تغيير جذري ومواتي في وضع تكلفة التصدع القائم على النفتا في أوروبا. هذا يقلل بشكل كبير من تكلفة المواد الخام لدينا مثل البوتادين والإثيلين والبنزين ويمكن أن يخلق فرصًا جديدة لنا. على سبيل المثال ، يمكن أن يخلق انخفاض البوتادين في أوروبا فرصًا جديدة لبيع المطاط الصناعي إلى مناطق أخرى. فيما يتعلق بإنتاج الستايرين ، فإن انخفاض تكاليف البنزين والإيثيلين مكن منشآتنا في أوروبا من أن تصبح أكثر تنافسية من حيث التكلفة. لذلك ، شهدنا عددًا أقل من واردات الستايرين إلى أوروبا وهوامش نسبية أعلى مقارنة ببداية العام. في الواقع ، تأتي الهوامش الرئيسية أعلى من متوسط ​​الربع الأول ، ويمكن أن يستمر هذا بناءً على التوقعات الحالية لأسعار النفط.

بالإضافة إلى ذلك ، نشهد معدلات استخدام أقل من المتوسط ​​في مصانع POSM في أوروبا بسبب انخفاض الطلب على أكسيد البروبيلين. ستؤدي بيئة الطلب المنخفض على الوقود باستمرار إلى جعل شبكتنا أكثر تنافسية من حيث التكلفة مع عودة الطلب.

في الختام ، من الصعب للغاية تقدير التوقعات المالية لما بعد الربع الثاني ، وسوف تعتمد إلى حد كبير على سرعة ونطاق الانتعاش الاقتصادي لمختلف المناطق الجغرافية والأسواق النهائية. ونتيجة لذلك ، قمنا بتعليق إرشاداتنا للسنة الكاملة بالإضافة إلى عمليات شراء الأسهم الإضافية. في حين أننا ما زلنا نأمل في أن يوفر النصف الثاني من العام انتعاشًا اقتصاديًا وزيادة كبيرة في الطلب ، فإننا نستعد لسيناريوهات اقتصادية مختلفة. نظرًا لقوة ميزانيتنا العمومية ، وكثافة رأس المال المنخفضة لدينا ، وقدرات موظفينا والإجراءات الاستراتيجية التي نستمر في اتخاذها ، أعتقد أننا سوف نخرج من هذا الوقت الصعب في وضع جيد لتنمية الأعمال والحفاظ على أرباحنا.

مع ذلك ، جاك ، يمكنك الآن فتح خط الهاتف لطرح الأسئلة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) فرانك ميتش من فيرميوم ريسيرش.

————————————————– ——————————

فرانك جوزيف ميتش ، Fermium Research، LLC – Senior MD [2]

————————————————– ——————————

فرانك ، أنا أقدر التعليق فيما يتعلق بالمواد الخام المنخفضة. لكنني كنت فضوليًا إذا كنت قادرًا على تحليل أنماط الشراء لعملائك استجابة لذلك. أعني ، عادةً ، نرى بعض حالات التراجع حيث يتوقع العملاء المتلقون أسعارًا أقل وبالتالي ترى مخزونًا من المخزون. الآن أفهم أن هذه أوقات غير عادية. أتساءل عما إذا كان لديك أي لون حول كيفية تأثيره على أنماط الشراء لعملائك.

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [3]

————————————————– ——————————

نعم. أولاً ، اسمحوا لي أن أشير إلى أن أحد التأثيرات التي قمت بها – فيما يتعلق بما وصفته هو أننا في الواقع رأينا انخفاضًا كبيرًا في الطلب على البوليسترين في الربع الأول مع إزاحة الناس ، وتوقع انخفاض التكلفة. وهذا – نرى الآن أن الطلب على الانتعاش في الربع الثاني وفي أبريل ، انتعاش قوي للغاية. هذا شيء يتعلق بالديناميكية التي تصفها.

لكن بشكل عام ، ما أود أن أشير إليه هو أنه – يمكنني أن أعرض عليك القليل من ديناميكية ما نراه في أبريل للطلب. بشكل عام ، شهدنا انخفاضًا في الطلب ، بما يتفق مع ما وصفناه ، إلى حوالي 20٪ بشكل عام للمحفظة بأكملها. ولكن كان ذلك مع زيادة في تطبيقات البوليسترين وأيضًا في بعض تطبيقات روابط اللاتكس التي ننموها بالفعل مقارنة بالسنة السابقة. ولكن بشكل عام ، كانت النسبة الإجمالية للانخفاض التي رأيناها متسقة مع إرشاداتنا.

————————————————– ——————————

فرانك جوزيف ميتش ، Fermium Research، LLC – Senior MD [4]

————————————————– ——————————

فهمتك. فهمت. ومن المفيد أن ترى البوليستيرين يعود. وأنا أقدر بعض الألوان. أريد أن أطرح سؤالاً فقط عن المطاط الصناعي. من الواضح أنك ذكرت أنك تعتقد ، أو على الأقل في الشرائح ، أنها ستنخفض – انخفضت الأحجام بنسبة 50٪ في الربع الثاني. من الواضح أن الكثير من ذلك يتعلق بالسيارات. هل يمكنك تحليل توقعاتك على أساس شهري؟ لأنه من الواضح أننا نسمع عن عودة مواقع إنتاج السيارات هذا الشهر. وهكذا ، إذا انخفض مبلغ 50 مليون دولار ، فهل ستقول أنه كان أكبر من ذلك في أبريل وتوقعاتك هي الانتعاش؟ أو كيف تنظر إلى وتيرة التعافي من أعمالك المتعلقة بالسيارات؟

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [5]

————————————————– ——————————

نعم. لذا فقد انخفض الطلب على إطارات السيارات بنسبة 60٪ على أساس سنوي في أبريل. ونرى في الواقع تدفق أوامر محسّن لشهر مايو. ولذا فإننا نتوقع أن ينتهي بنا المطاف عند ذلك 50٪ من خلال الاستعادة ، والتعافي التدريجي وإعادة فتح مصانع الإطارات. لكن شهر مايو هو بالتأكيد أفضل بكثير من شهر أبريل ، ونحن نشهد بالفعل حجوزات لشهر يونيو. بشكل عام ، نحن نرى تدفقًا جيدًا للطلبات لبدء شهر مايو بتخفيض من أبريل بنسبة 61 ٪.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [6]

————————————————– ——————————

ديفيد بيجليتر من دويتشه بنك.

————————————————– ——————————

كاثرين آن غريفين ، Deutsche Bank AG ، قسم الأبحاث – باحث مشارك [7]

————————————————– ——————————

هذه كاثرين غريفين لديفيد. هل يمكنك التحدث عن كيفية توقع هوامش التناقص في الربع الثاني وربما على أساس عام كامل؟ أي لون هناك سيكون مفيدا.

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [8]

————————————————– ——————————

إذن ، في الواقع ، نحن نشهد تحسنًا كبيرًا في الهوامش عبر المحفظة كنتيجة لانخفاض أسعار المواد الخام. إذاً ، بعد التأثيرات الزمنية ، ويمكن أن يعلق ديف على تأثيرات التوقيت التي نراها ، – – نشهد تحسنًا على أساس المواد الأولية المخفضة. لذا – وما أود أن أشير إليه أيضًا تحديدًا هوامش مونومر الستايرين هو أننا نشهد هوامش مونومر الستايرين في الربع الثاني على أعلى مستوى منذ رأيناه في النصف الأول من العام الماضي.

————————————————– ——————————

David P. Stasse، Trinseo SA – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [9]

————————————————– ——————————

كاثرين ، هذا ديف. أعتقد أن الشيء الآخر الذي أود أن أشير إليه ، وقد ذكر فرانك هذا في ملاحظاته المعدة ، هو أن الكثير من الشركات المشتقة تعمل باتفاقيات مرور. لذا ، على سبيل المثال ، المطاط الصناعي ، وكل مبيعاتنا بشكل كبير ، يتم بيع 85٪ إلى 90٪ من المبيعات في هذا النشاط التجاري بتمريرات تعاقدية لأسعار المواد الخام. ونحقق هامشًا ثابتًا للدولار فوق ذلك ، اعتمادًا على الدرجة. يعمل غلاف اللاتكس في أوروبا وأمريكا الشمالية بنفس الطريقة. لذا فإن الكثير من الأعمال – الكثير من الأعمال المشتقة لديها نوع من السعر المضمن للرطل الواحد ، إن صح التعبير. الآن كنسبة مئوية من الإيرادات ، سوف ترتفع ، من الواضح ، في بيئة متدهورة. لذلك أعتقد أن عليك أن تضع ذلك في الاعتبار.

الشيء الآخر ، كما أبرز فرانك بالتوقيت ، شهدنا انخفاضًا كبيرًا في أسعار المواد الأولية التي بدأت حقًا في نهاية مارس واستمرت حتى الربع الثاني. وأعتقد أن – كما نقف هنا اليوم ، كانت أفضل وجهة نظرنا لتأثير التوقيت الصافي للربع ، الربع الثاني ، سلبية من 40 مليون دولار إلى 50 مليون دولار سلبية.

الآن هذا هو تأثير الربح والخسارة ، من الواضح. والعكس في ذلك هو التدفق النقدي في بيئة متدهورة. سيكون لدينا إصدار كبير من رأس المال العامل ، كما أبرزنا في شرائحنا ، أكثر من 100 مليون دولار في الربع الثاني.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [10]

————————————————– ——————————

بوب كورت مع جولدمان ساكس.

————————————————– ——————————

ديلان سكوت كارتر كامبل ، مجموعة جولدمان ساكس ، قسم الأبحاث – محلل أبحاث [11]

————————————————– ——————————

هذا ديلان كامبل على بوب. أنا أقدر نوع التحليل الذي تضعه هناك على منحنى التكلفة. عندما نفكر في أعمال AmSty ، التي تمثل في الواقع مبلغًا كبيرًا جدًا من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في عام 2019 ، يبدو في منحنى التكلفة هذا ، في الواقع ، يبدو أن ميزة التكلفة التي كنت تراها في هذا النشاط التجاري من AmSty قد اختفت أو أنك فقدت الكثير من ميزة المواد الأولية بعد انخفاض أسعار النفط. كيف يؤثر ذلك من حيث هوامش AmSty إلى جانب موقعك التنافسي داخل هذا العمل؟

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [12]

————————————————– ——————————

لذلك هناك عاملين يلعبان مع AmSty. الأول هو أن مصانع POSM في أمريكا الشمالية تشهد نفس الانخفاض الذي تشهده مصانع POSM الأوروبية. مع انخفاض الطلب على السيارات وأكسيد البروبيلين ، يتم تقليص تلك الطلبات. وتمثل مصانع POSM في أمريكا الشمالية حوالي 20٪ من قدرة أمريكا الشمالية على مونومر الستايرين.

لذلك بشكل عام ، نرى أنه مقابل Q1 ، سنشهد مساهمة محسنة من AmSty خلال بقية العام لأنه ليس كثيرًا – إلى حد كبير ليس له تأثير كبير من هامش وحدتهم ، فهم قادرون على تقديم طلبهم. ثم اجتازوا تحولًا كبيرًا كان لديهم اتجاه معاكس سلبي. لذا نرى تحسنًا من مساهمة AmSty خلال الفترة المتبقية من العام.

————————————————– ——————————

David P. Stasse، Trinseo SA – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [13]

————————————————– ——————————

ديلان ، هذا ديف. سأضيف فقط نقطة أخرى هناك. شيء واحد أعتقد أنك بحاجة إلى النظر فيه أيضًا هو الطبيعة المتكاملة لأمريكتين ستيرينيكس. المدى تجاه ستيرينهم الطويل ، إذا كنت ستعني ، بعبارة أخرى ، ستيرين لم يستخدم من قبل أنفسهم في إنتاج البوليسترين الخاص بهم ، أقل بكثير من طول الستايرين ، إذا صح التعبير. لدينا ستيرين ، لدينا – نحن ننتج 700 كيلو طن من الستايرين في أوروبا ، ونتعرض لهامش الستايرين. لكن AmSty – المبلغ الذي يبيعونه في السوق التجاري أصغر بكثير من ذلك. من المحتمل أن تكون 200 أو 300 كيلو طن.

————————————————– ——————————

ديلان سكوت كارتر كامبل ، مجموعة جولدمان ساكس ، قسم الأبحاث – محلل أبحاث [14]

————————————————– ——————————

فهمتك. وأعتقد في هذه النقطة ، أعني هل يمكنك التحدث قليلاً عن نوع ما يمنع الاستيراد إلى الولايات المتحدة من حيث البوليسترين؟ أعلم أن اللاعبين الأمريكيين تم عزلهم إلى حد ما. لذا نود أن نسمع …

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [15]

————————————————– ——————————

للبوليستيرين؟

————————————————– ——————————

ديلان سكوت كارتر كامبل ، مجموعة جولدمان ساكس ، قسم الأبحاث – محلل أبحاث [16]

————————————————– ——————————

بالنسبة للبوليستيرين ، نعم.

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [17]

————————————————– ——————————

انها حقا البوليستيرين سوق اقليمي. ولم نر الكثير من النقل من البوليسترين حول العالم. والمتداولون الذين يفعلون ذلك مترددون بسبب تقلب الأسعار التاريخي. لذا فهي سوق إقليمية حقًا.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [18]

————————————————– ——————————

فنسنت اندروز مع مورغان ستانلي.

————————————————– ——————————

فنسنت ستيفن أندروز ، مورغان ستانلي ، قسم البحوث – دكتوراه في الطب [19]

————————————————– ——————————

مجرد متابعة السؤال على منحنى التكلفة. مجرد أفكار حول قدرتك الأوروبية ومقدار ذلك مقابل العقد الفوري. أو ربما أيضًا من منظور الصناعة؟ ومن ثم متابعة ذلك ، مجرد أفكار بالنظر إلى الاقتصاد المحسن للقدرة الأوروبية. أي إعادة تفكير في مصنع Böhlen وما إذا كان ينبغي إيقاف ذلك أم يمكنك الاستفادة من الاقتصاديات المحسنة؟

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [20]

————————————————– ——————————

نعم. لذا هناك سؤالان هناك. النقطة الأولى التي أود أن أوضحها هي أننا مشتري صافي لمونومر ستيرين في أوروبا. لذلك نستهلك تقريبًا – بشكل عام ، عندما نبيع في السوق التجاري ، يكون ذلك على أساس قصير المدى أو انتهازي للغاية. إنها النقطة الأولى.

من حيث صلتها بـ Böhlen ، فإن – قرارنا بإشراك مجلس الأعمال في عملية التشاور كان مدفوعًا حقًا بمصداقية هذا الأصل بسبب عدم تناسق بعض الإمدادات الأولية التي حصلنا عليها على مر السنين. وكمثال على ذلك ، على مدار العامين الماضيين ، عن طريق الذاكرة ، كان هذا المصنع يعمل بنسبة 66٪ فقط من استخدام الأصول. لذا فهي أقل – Böhlen أقل حول تكلفة المواد الأولية – تكلفة المواد الأولية النسبية مما هي مشكلة موثوقية وتكلفة تحويل. لذا فإن هدفنا هو الاستمرار من خلال عملية التشاور تلك. وبمجرد اتخاذ هذا القرار – نحصل على نصيحة من مجلس الأعمال ، يمكننا اتخاذ قرار.

————————————————– ——————————

فنسنت ستيفن أندروز ، مورغان ستانلي ، قسم البحوث – دكتوراه في الطب [21]

————————————————– ——————————

هذا مفيد للغاية. وبعد ذلك فقط لمتابعة ذلك. أعتقد من حيث التكاليف المحتملة ، إذا كنت ستغلق المصنع ، أي طريقة لتقديم نوع من اللون هناك أو نوع من الحجم ما بالنسبة للتكلفة الفعلية؟ أعتقد أنك تحملت بالفعل انخفاضًا في القيمة ، ولكن فقط التدفقات النقدية الفعلية التي قد تنتج عن ذلك.

————————————————– ——————————

Frank A. Bozich ، Trinseo S.A. – الرئيس والمدير التنفيذي والمدير [22]

————————————————– ——————————

نعم. – كما ذكرت في النص ، بين هذا الأصل و – مصنع المطاط متعدد البوتادين ، كان لهذه التأثيرات السلبية على EBITDA في عام 2019 بقيمة 18 مليون دولار. سيعطيك هذا الحجم.

————————————————– ——————————

David P. Stasse، Trinseo SA – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [23]

————————————————– ——————————

نعم. أعتقد أنه من المبكر لنا أن نعلق على ذلك. من الواضح أننا ما زلنا نمر بعملية التشاور مع مجلس الأشغال ، وهذا سيؤثر عليه بشدة. لذلك لا أريد أن أقفز المسدس هناك.

لكن الشيء الآخر الذي أود أن أقول أنني أعتقد أنه مهم للأشخاص الموجودين على المكالمة من حيث صلته بالسيولة ، بغض النظر عن النتيجة ، لا نرى أي تدفقات نقدية لمادية تخرج من الباب المتعلق بهذا المشروع في عام 2020.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [24]

————————————————– ——————————

حسن أحمد من Alembic Global.

————————————————– ——————————

حسن إعجاز أحمد ، مستشارو شركة ألبيمك العالمية – شريك ورئيس قسم الأبحاث [25]

————————————————– ——————————

سؤال حول جانب العرض / الطلب على المدى القريب والمتوسط ​​للأشياء في الستايرين. من الواضح أن الطلب لا يمكن التنبؤ به إلى حد كبير في الوقت الحالي ، لذلك ندرك تمامًا ذلك. ولكن في جانب العرض ، مع بعض التغييرات ونوع المواد الخام التي رأيناها ، يتحرك منحنى التكلفة وما شابه. ولكن على الجانب الآخر ، تقوم الكثير من الشركات بتخفيض رأس المال الخاص بها ، وخاصة نمو رأس المال ، وتقليص المشاريع وتأخير المشاريع. I mean what’s your latest and greatest view of where we are near-term-wise in styrene, sort of utilization rates, supply demand fundamentals? And what this picture may look like over the next year, 2 years, assuming obviously there’s some sort of a normalization in the global GDP picture?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [26]

——————————————————————————–

نعم. So we think global utilization has decreased in this environment to the low 80% range. But there are some dynamics that are playing themselves out that are leading to improved margins particularly in Europe. And I mentioned the first one is PO demand into the auto applications. So POSM plants in Europe are 40% of that supply. And then the second factor is this lower — the lower feedstock costs. And that has created a barrier to import into Europe.

So we see, at least for the near term, that Europe is going to be somewhat advantaged and margins expand. But I think the thing that we’re watching intensely is fuel demand and what that means relative to Europe cost structure for the critical feedstocks that go into styrene relative to the rest of the world. And as long as we have low fuel demand globally, with Europe already being long before the crisis, where they were exporting 33% of their gas production, and naphtha going into gasoline and then the other factor, big factor being aviation fuel, as those demands are low, the only outlet for that naphtha that’s coming out of European refineries is in the petrochemicals. And that will create a very, very low-cost environment particularly in Europe relative to the other regions. So we see dynamics in Europe being helped by that low fuel demand more so than even low oil price.

The other thing that — on the last piece, to answer your question about there are delays now in — delays being announced in projects that were planned for Europe or for Asia. So we see that those — the industry fundamentals will not be as negative as we had previously thought before the crisis.

——————————————————————————–

Hassan Ijaz Ahmed, Alembic Global Advisors – Partner & Head of Research [27]

——————————————————————————–

Understood. Very helpful, Frank. And as a follow-up, I know it’s a much smaller part of your overall business. But on the — one of your sort of — one of the European companies, larger ones, that’s a significant player within the polycarbonate business reported EBITDA margins rising by over 300 basis points sequentially in Q1.

So again, I understand Q2 is a bit of a sort of odd quarter with the lockdown and the like. But my question is that what we saw in terms of the results of this company in Q1, is that a start of a trend? Are you seeing some sort of a recovery, barring obviously this Q2 sort of demand — tepid demand environment? Once we get through it, is this the start of a new trend? And if it is, I mean I know you had shelved your plans about potentially selling your polycarbonate plant. I mean does that change anything over there?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [28]

——————————————————————————–

So the simple answer is no. We don’t see a change in our plans. And I would say, just as a reminder, only 50% of the production of — our production of polycarbonate is sold in the merchant market. The rest goes downstream into our more value-added products.

But what we’ve seen in terms of margin expansion is consistent with what you described, and it’s really due to the mix of our merchant sales. And we, in fact — and again, we’re a much smaller producer. But the mix of our sales, we do get a lot of that merchant sales go into the sheet business, and that’s benefited greatly from the demand in isolation sheeting. So again, no plans to revisit anything regarding Stade. And we have also seen that margin expansion.

——————————————————————————–

Operator [29]

——————————————————————————–

Eric Petrie with Citi.

——————————————————————————–

Eric B Petrie, Citigroup Inc, Research Division – VP & Senior Associate [30]

——————————————————————————–

So late — I wanted to ask about what your trends of recovery were in Asia Pacific. How did your sales go in March and April as the region represents a large portion of your latex, polystyrene and Performance Plastics revenues?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [31]

——————————————————————————–

نعم. So we saw a general recovery beginning in March in Asia Pacific. And frankly, the — I would say, qualitatively, most of our Asia Pacific plants are now running at higher rates. The 2 areas where we’ve seen probably delayed recovery from what we would consider normalized demand levels are in textiles, graphical paper in Asia, and also to the extent that we were supplying applications that — in China that go into export markets. Those applications that rely on export demand from Chinese manufacturers have been delayed somewhat.

——————————————————————————–

Eric B Petrie, Citigroup Inc, Research Division – VP & Senior Associate [32]

——————————————————————————–

Helpful. And secondly, your AmSty dividends were guided down to $0 to $25 million from $110 million last year. Should we think about EBITDA contribution declining the same or by less than that?

——————————————————————————–

David P. Stasse, Trinseo S.A. – Executive VP & CFO [33]

——————————————————————————–

No. You should — no, you should not — well, you should not think of the EBITDA contribution at $0 if that’s the question. I mean you could see what the EBITDA contribution was for the quarter. And remember, we account for them on the equity method of accounting. So we take half of their net income, and that’s what we attribute to what we call EBITDA from the AmSty segment, if you will.

So as Frank mentioned in the call, we did have the impact in the first quarter from the turnaround, which was about $5 million of our portion of Americas Styrenics net income. But we do think that, that — Q1 will likely be the low point of the year clearly for AmSty because of that big turnaround. And because of what Frank said earlier, we are seeing higher styrene margins in Q2 versus the first quarter.

——————————————————————————–

Operator [34]

——————————————————————————–

Laurence Alexander with Jefferies.

——————————————————————————–

Kevin Estok, Jefferies LLC, Research Division – Equity Associate [35]

——————————————————————————–

This is Kevin Estok on for Laurence. My first question has to do with — so you guys mentioned investing in CASE applications in SSBR. And I guess I was just wondering how much of that investment would go towards organic growth versus M&A.

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [36]

——————————————————————————–

So as it relates to investments that we’re making in CASE to support CASE and SSBR, the investments that we have are relatively small. I would point out this year, last year, with the acquisition of the Rheinmunster site in Germany, gave us an opportunity to expand our capability to serve the CASE market. So that was an investment we made. And — but the remainder of the investments that are planned or that we’re supporting for this year are related to us taking advantage of having that Rheinmunster asset, but it’s all organic.

——————————————————————————–

Kevin Estok, Jefferies LLC, Research Division – Equity Associate [37]

——————————————————————————–

Got it. Okay. That’s very helpful. And my next question, it’s just one clarification. I think you guys maybe mentioned it. How much of your CapEx is just for basic maintenance?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [38]

——————————————————————————–

Well, for this year, what we would point out is that of that revised capital budget, about $45 million of that capital is for EHS maintenance capital, end-of-life capital. There’s a very small component of productivity and growth, as I pointed out. The balance of that is related to these significant projects that we have. And that’s why — and it was largely first half-weighted. So once those go away, it will significantly — we’ll see a significant step-down in expenditures related to those projects in the second half given the current low level of capital spend that we have besides that.

——————————————————————————–

Operator [39]

——————————————————————————–

And our final question comes from the line of Matthew Blair with Tudor, Pickering, Holt.

——————————————————————————–

Matthew Robert Lovseth Blair, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Refining and Chemicals Research [40]

——————————————————————————–

There was a report that China ABS utilization is already back up to 88%, which seems pretty good. So does that match with what you’re seeing? Is that indicative of an improving auto market in China? And how are ABS margins faring just given low styrene prices?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [41]

——————————————————————————–

So we have seen ABS demand go up in — and what’s really a big driver for that globally, not just in China, is appliances and white goods. So I think that even the social distancing and the stay-at-home orders has triggered a lot of — what we’re seeing is a significant increase in appliance demand. And so that’s driving ABS.

But — and then also, as we pointed out, automotive is recovering. And the inventories were — finished vehicle inventories were relatively well-managed. So we’re seeing that flow through the value chain to us in terms of higher demand than ABS in — beginning in March and now in April is particularly in China.

——————————————————————————–

Matthew Robert Lovseth Blair, Tudor, Pickering, Holt & Co. Securities, Inc., Research Division – MD of Refining and Chemicals Research [42]

——————————————————————————–

Okay. And how is that — how are ABS margins holding up here?

——————————————————————————–

Frank A. Bozich, Trinseo S.A. – President, CEO & Director [43]

——————————————————————————–

Well, as we pointed out before, most of the margins are pass-through — we have pass-through pricing. So we — it’s a volume story there. And we — margins are relatively stable to what they’ve been historically.

——————————————————————————–

Operator [44]

——————————————————————————–

This concludes today’s conference call. We thank you for your participation. You may now disconnect.