تتراجع سندات منطقة اليورو قبل أن تحكم المحكمة الألمانية بشأن شرعية التحفيز للبنك المركزي الأوروبي

* عائدات السندات الحكومية المحيطية لمنطقة اليورو http://tmsnrt.rs/2ii2Bqr

5 مايو (رويترز) – ارتفعت عوائد سندات منطقة اليورو يوم الثلاثاء قبل أن تصدر محكمة ألمانية قرارا بشأن مشروعية برنامج شراء ديون البنك المركزي الأوروبي الذي حد لسنوات من تكاليف الاقتراض السيادي ويعود الفضل فيه على نطاق واسع إلى إبقاء منطقة اليورو سليمة.

إن تخفيف حدة التوترات بين الصين والولايات المتحدة بشأن جائحة الفيروس التاجي أثر على الملاذ الآمن أيضًا ، جنبًا إلى جنب مع الإشارات إلى أن الاقتصادات التي تم إغلاقها لأسابيع تستعد لاستئناف النشاط الاقتصادي تدريجيًا.

لكن التركيز في أوروبا ينصب على حكم المحكمة الدستورية في ألمانيا في قضية رفعتها مجموعة من الأكاديميين الذين يجادلون بأن شراء السندات من البنك المركزي الأوروبي يشكل تمويلًا مباشرًا للحكومات – وهو ما يمثل انتهاكًا للمعاهدة الأوروبية.

ارتفعت عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات 1.5 نقطة أساس عند 0.55٪ ، بعد أن لامست أدنى مستوى لها في سبعة أسابيع عند 0.593٪ في وقت مبكر من يوم الاثنين. كما ارتفعت تكاليف الاقتراض في أماكن أخرى في منطقة اليورو ، حيث ارتفعت عائدات السندات الإيطالية لمدة 10 سنوات بمقدار 2 نقطة أساس عند 1.77٪.

وقد شهد مخطط PSPP للبنك المركزي الأوروبي تكديس 3 تريليون يورو من السندات منذ عام 2015 ، مع خطط لطباعة تريليون يورو أخرى هذا العام. إن رفض المحكمة لمشاركة Bundesbank الألمانية في PSPP سيكون مدمرًا للبنك المركزي الأوروبي.

وبينما يعتبر مثل هذه النتيجة غير محتملة ، “يمكن للمحكمة أن تذكر منطقة اليورو (والأسواق) بأنه لا ينبغي اعتبار مسألة مشاركة البنك المركزي الألماني في تبادل المخاطر في المستقبل أمرا مفروغا منه” ، قال جيم ريد محلل البنك الألماني.

كما أن هناك مخاوف من أن يؤدي حكم المحكمة بشأن برنامج التحفيز الأصلي إلى فتح الطريق أمام التحديات أمام برنامج مكافحة الوباء التابع للبنك المركزي الأوروبي ، حيث تكون المعايير أكثر مرونة.

ويأتي حكم المحكمة في وقت دمر فيه إغلاق الأوبئة اقتصاد منطقة اليورو. وأكدت بيانات مؤشر مديري المشتريات يوم الاثنين انهيار التصنيع ، مما يدل على أكبر انكماش في النشاط المسجل. قد يعكس مؤشر مديري المشتريات المركب يوم الأربعاء صورة أسوأ في الخدمات.

(من إعداد Sujata Rao)