مديرو الصناديق يبحثون عن أرباح الأسهم وسط تخفيضات حادة

ديفيد راندال

نيويورك (رويترز) – يتراجع بعض مديري صناديق الارباح الى اسهم شركات السكك الحديدية المنهارة وشركات الطاقة وأسماء دورية أخرى حساسة اقتصاديا حتى مع قيام مجموعة من الشركات بخفض مدفوعاتها.

كانت الأسهم الدورية من بين قطاعات S&P 500 الأكثر تضرراً في عمليات البيع المكثفة في مارس ، حيث خسرت المجموعة ما يصل إلى 33٪ من أعلى مستوياتها وسط مخاوف من أن التباطؤ الاقتصادي الذي يغذيه الفيروس التاجي سيوجه ضربة كبيرة لأعمال الشركات.

قامت أكثر من 15 شركة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – العديد منها بأسماء دورية – بتعليق أرباحها أو خفضها في الأسابيع الأربعة الماضية. يوم الخميس ، خفضت شركة Royal Dutch Shell PLC مدفوعاتها لأول مرة منذ الحرب العالمية الثانية كجزء من خطة لتوفير 30 مليار دولار لمساعدتها على تحمل انخفاض غير مسبوق في الطلب على النفط.

ومع ذلك ، يعتقد بعض مديري الصناديق المقسمة – الذين يسعون إلى منح عملائهم انكشافًا لتدفق ثابت من الدخل – أن القطاع المتدهور قد يحتفظ بالشركات التي من المرجح أن تحافظ على أرباح الأسهم دون تغيير وترى ارتفاع أسعار أسهمها. انتعش القطاع 28.5٪ من أدنى مستوياته في مارس ، مقارنة بـ 26.3٪ لمؤشر S&P 500.

قال سكوت ديفيس ، كبير مديري المحافظ في كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتز ، الذي يشرف على إستراتيجيات الدخل بـ 24 مليار دولار: “كانت الخطوات الأولية عاطفية للغاية ، والآن نعود إلى الأساسيات”. “لا يزال هناك تقلب لكننا نعتقد أنه يمكنك اختيار مواقعك.”

أضاف ديفيس مؤخرًا إلى مواقع مثل Home Depot Inc و Chevron Corp و Union Pacific Corp التي تتمتع بتدفقات نقدية مجانية جذابة على الرغم من كونها في الصناعات التي كانت من بين الأكثر تضرراً من التباطؤ. تقدم الشركتان عائد توزيعات أرباح بنسبة 2.5٪ تقريبًا.

وقال إن شركات مثل Walmart Inc و Home Depot التي لديها نمو في التدفق النقدي الحر أعلى من 6٪ ستتمكن على الأرجح من استثمار وتنمية حصتها في السوق خلال فترة الركود ، في حين أن شركات مثل Macy’s Inc قد ينتهي بها المطاف إلى الإفلاس.

وقال ديفيز “لدي شعور بأن بعض تلك الاتجاهات التي كانت موجودة بالفعل سوف تتسارع فقط”.

وقال مارك بيدن ، مدير الاستثمار في “كابيتال كابيتال” ، أن المملكة المتحدة والشركات الأوروبية ستخفض على الأرجح توزيعات الأرباح أكثر من نظيراتها الأمريكية ، والتي من المرجح أن تقلل من عمليات إعادة شراء الأسهم أولاً.

وقال إن شركات مثل مشغل خط الرحلات البحرية كارنيفال كورب وتاجر التجزئة البريطاني ماركس وسبنسر جروب بي إل سي لن تعيد أرباحها إلى مستوياتها السابقة ، لكن شركات أخرى سترغب في زيادة حصصها في أقرب وقت ممكن لإثبات صحتها المالية.

في حين أن الأسهم المدفوعة للأرباح قد توفر وسادة للدفع ، فإن أرباحها – وأسعار الأسهم – قد تكون في خطر إذا وجهت موجة لاحقة من الفيروس ضربة أخرى للنمو من خلال إجبار الدول على إعادة أو تمديد إجراءات الإغلاق.

حث محللون في BofA Global Research المستثمرين على التركيز على الشركات التي من المرجح أن تكون أرباحها آمنة ، بدلاً من كونها غنية نسبيًا.

وكتب محللو البنك أن “الاضطراب الاقتصادي الهائل الذي أحدثه نظام كوفيد 19 يشكك في استدامة الأرباح”.

في الوقت نفسه ، دفعت تكاليف الاقتراض المنخفضة تاريخياً العديد من الشركات التي ليس لديها ميزانيات قوية إلى بدء توزيع الأرباح منذ نهاية الأزمة المالية لعام 2008 ، كما أشارت ليندا بخشيان ، مديرة المحافظ في Federated Hermes.

وفي حين ستضطر العديد من تلك الشركات إلى تخفيض أرباحها ، فإن الشركات الغنية بالنقد في قطاعات متنامية مثل الرعاية الصحية والتكنولوجيا هي الأكثر احتمالًا للحفاظ على عوائدها أو حتى زيادتها من خلال ما قد يكون ركودًا مؤلمًا في المستقبل.

وقالت “سترى قريبا الشركات التي ستخرج من هذا على الجانب الآخر أقوى”.

(شارك في التغطية ديفيد راندال ؛ تحرير بقلم ميغان ديفيز وإيرا إيوسباشفيلي ودان جربلر)