حب شركة بريتش بتروليوم للأرباح يحده العبث

(رأي بلومبرج) – ليس سرا أن شركات النفط البريطانية بريتيش بتروليوم بي بي سي ورويال داتش شيل ستفعلان كل شيء لتجنب قطع أرباحهما ، ولكن الأطوال التي ستتركها بريتيش بتروليوم مدفوعاتها دون أن تمسها حدود أزمة كوفيد 19 على العبث. عندما يبلغ سعر خام برنت 20 دولارًا للبرميل وتبقى أرباح شركة BP ثابتة ، فإن إدارة الشركة تعطي انطباعًا بأنها تعيش في خوف من المستثمرين.

وتراجعت عائدات شركة بريتش بتروليوم بشكل حاد خلال الربع الأول ، حيث حد الوباء من الطلب الصناعي على النفط والمواد الكيميائية ، وأغلقت عمليات الإغلاق وسائل النقل ، وفاقمت حرب الأسعار بقيادة السعودية التأثير على أسعار النفط. بلغ التدفق النقدي التشغيلي مليار دولار ، مقارنة بـ 7.6 مليار دولار في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2019.

رداً على الأزمة ، تقول الشركة الأشياء الصحيحة حول تعزيز مواردها المالية. إنها تجمع الأموال من أي شخص سيقرضها ، وجمع 7 مليارات دولار في أسواق السندات والحصول على تسهيلات ائتمانية بقيمة 10 مليارات دولار. ستخفض النفقات الرأسمالية هذا العام بنسبة 25٪ وستخفض تكاليف التشغيل بنحو 2.5 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021.

ومع ذلك ، لا يوجد سوى الكثير الذي يمكن لشركة BP خفضه ، لذا فقد ارتفع صافي ديونها ، وتقول الشركة الآن أن الرافعة الإجمالية ، المقاسة على أنها صافي الدين إلى إجمالي رأس المال ، ستكون أعلى من النطاق المستهدف 20٪ -30٪ حتى عام 2021.

ومع ذلك ، بقيت الأرباح الفصلية عند 10.5 سنتًا للسهم ، بعد رفعها في الربع الأخير ، مما يعني عائدًا إجماليًا للأشهر الثلاثة بقيمة 2.1 مليار دولار. بينما يُقصد أن تكون أرباح الأسهم تقديرية ، فإن BP قد اتخذت حالة لا تتزعزع. يبدو أن كل تدبير تشغيلي وهدف مالي يعمل حولهم ، حتى عندما يتحدث عملاق النفط عن الحاجة إلى تعزيز ميزانيته العمومية.

دفاع الرئيس التنفيذي برنارد لوني هو أن العائد تمت مراجعته من قبل مجلس الإدارة بالكامل ومدعوم بـ “الأداء الأساسي” للأعمال. ومع ذلك ، حتى عند تعديل حركات رأس المال العامل ، فإن الضغط على الأرباح بالإضافة إلى فاتورة إنفاق رأسمالي ربع سنوية تبلغ حوالي 3 مليارات دولار من التدفق النقدي التشغيلي ستكون ضيقة هذا العام.

تستمر القصة

كيف يدعم هذا التحدي الاستراتيجي الكبير الذي يواجه شركة BP: الحاجة إلى الاستثمار في انتقال الطاقة؟ يعد لوني بمزيد من التفاصيل حول خطط شركة BP الخضراء في وقت لاحق من العام. في الوقت الحالي ، من الصعب أن تكون متفائلاً.

إن حماس الشركة المتجدد لخفض التكاليف يعني أنها يمكن أن تنكسر حتى عند انخفاض أسعار النفط الخام ، على الرغم من أنها ليست منخفضة مثل اليوم. بينما تجد صناعة النفط طرقًا للإنتاج بكفاءة أكبر ، فهذا يجعل من الصعب على مصادر الطاقة النظيفة أن تكون قادرة على المنافسة. وفي الوقت نفسه ، يتم تقنين الموارد المالية اللازمة للاستثمار في الانتقال بعيدًا عن الهيدروكربونات. يتم دفعها بشكل أساسي لمستثمرين BP. ستكون البطانة الفضية الوحيدة إذا أعاد نفس المساهمون استثمار الأموال على شركات الطاقة المتجددة بطريقة أفضل مما ستنفقه BP.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP ومالكيها.

كريس هيوز كاتب عمود في Bloomberg يغطي الصفقات. وقد عمل سابقًا لدى رويترز بريكينجفيوز ، بالإضافة إلى الفاينانشيال تايمز والصحيفة المستقلة.

لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.