التحوط الضخم في المكسيك يؤتي ثماره

(بلومبرج) – قال الرئيس أندريس مانويل لوبيز أوبرادور ، الأربعاء ، إن المكسيك تسير على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب غير مسبوقة بقيمة 6 مليارات دولار بمجرد أن يبدأ برنامج التأمين الضخم ضد انخفاض أسعار النفط في أعقاب انخفاض حاد في الأسعار.

على مدى العقدين الماضيين ، احتجزت المكسيك عائداتها النفطية من خلال الخيارات المتاحة التي تشتريها من مجموعة صغيرة من البنوك الاستثمارية وشركات النفط في ما يعتبر أكبر صفقة نفط في وول ستريت – وأكثرها حراسة –

تمنح الخيارات المكسيك الحق في بيع نفطها بسعر محدد مسبقًا. وهي تعادل بوليصة التأمين: جميع البنوك في الدولة تحقق مكاسب من الارتفاع ولكنها تتمتع بأمان الحد الأدنى. لذا إذا ظل النفط ضعيفًا أو انخفض أكثر ، ستظل المكسيك تحجز أسعارًا أعلى.

قال لوبيز أوبرادور في مكسيكو سيتي: “قمنا بحماية وزارة المالية”. «قمنا بتأمين سعر نفط يبلغ 49 دولاراً للبرميل. سيسمح لنا هذا التحوط بالحصول على حوالي 150 مليار بيزو. لن نخسر المال بسبب انخفاض أسعار النفط “.

وبحسب حساب بلومبرج نيوز ، فإن 150 مليار دولار تترجم إلى حوالي 6.2 مليار دولار بأسعار الصرف الحالية.

لقد قام التحوط بحماية المكسيك في كل حالة تراجع على مدى العشرين عامًا الماضية: فقد حقق 5.1 مليار دولار عندما تحطمت الأسعار في عام 2009 خلال الأزمة المالية العالمية ، وتلقى 6.4 مليار دولار في عام 2015 و 2.7 مليار دولار أخرى في عام 2016 بعد أن شنت المملكة العربية السعودية حرب أسعار.

تكلفة التحوط

العملية تأتي بتكلفة. في السنوات الأخيرة ، أنفقت الأمة حوالي مليار دولار سنويًا لشراء الخيارات. على الرغم من أن المكسيك قد كشفت في الماضي عن معلومات حول تحوطها ، فقد أعلنت على مدار العام الماضي أن البرنامج سر من أسرار الدولة لتجنب صناديق التحوط والمضاربين الآخرين الذين يحاولون الاستفادة منه.

وقال وزير المالية المكسيكي أرتورو هيريرا لمذيع تلفزيون تيليفيسا في 10 مارس: “بوليصة التأمين ليست رخيصة. لكنها تأمين لمرات مثل الآن. ميزانيتنا المالية لن تتأثر “.

لم تكشف المكسيك من باعها خيارات البيع التي استخدمتها الدولة للتحوط من مخاطر النفط لعام 2020. في الماضي ، استخدمت بعضًا من أهم الأسماء في وول ستريت ، بما في ذلك مجموعة جولدمان ساكس وجي بي مورغان وتشيس ، بالإضافة إلى الأسلحة التجارية الداخلية لشركات النفط الكبرى مثل رويال داتش شيل.

وأبلغت الحكومة المكسيكية المشرعين في وقت سابق هذا العام أنها ضمنت عائدات لدعم الافتراضات المتعلقة بأسعار النفط التي صنعت في ميزانية البلاد – 49 دولارًا للبرميل لسلة تصدير النفط المكسيكية ، أي ما يعادل حوالي 60 إلى 65 دولارًا للبرميل لخام برنت. انخفضت سلة النفط المكسيكية يوم الثلاثاء إلى 7.12 دولار للبرميل.

تقوم المكسيك بتأمين عائداتها من النفط الخام من خلال عنصرين: التحوط وصندوق تثبيت النفط في البلاد. من الناحية التاريخية ، لم يقدم الصندوق سوى دولارين إلى 5 دولارات للبرميل ، لذا فمن الواقعي أن نفترض أن المكسيك تحوط عند 45 دولارًا للبرميل ، على الأقل ، لخامها الخام. في الماضي ، كانت البلاد تحوط حوالي 250 مليون برميل ، وهو ما يعادل تقريبا كل صافي صادراتها من النفط في عملية تمتد من 1 ديسمبر إلى 30 نوفمبر.

علاوة على التحوط النفطي السيادي ، الذي تديره وزارة المالية في البلاد وينفذه البنك المركزي ، تدير شركة النفط المملوكة للدولة بتروليوس مكسيكانوس أيضًا تحوطًا أصغر من النفط.

(التحديثات في الفقرة التاسعة مع تفاصيل الأطراف المقابلة السابقة.)

bloomberg.com“data-responseid =” 33 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 34 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.