يحذر المحلل الإستراتيجي في وول ستريت من أن أكبر صندوق استثماري للنفط يمكن أن يتحول إلى “إطفاء”

(بلومبرج) – إن انفجار المنتجات ذات التداول بالرافعة المالية هو أمر قديم الآن ، لكن حركة الأسعار الأخيرة في غرب تكساس الوسيط تثير احتمال ما لا يمكن تصوره: صندوق سهل نسبيًا يقدم للمستثمرين التعرض لتقلبات أسعار النفط الخام قد تكون قيمتها أقل من لا شيء.

انخفض صندوق نفط الولايات المتحدة الذي تبلغ قيمته 4.1 مليار دولار أمريكي (مؤشر USO) حوالي 11 ٪ إلى مستوى قياسي منخفض يوم الاثنين حيث حقق عقد غرب تكساس الوسيط للشهر الأول انخفاضًا غير مسبوق إلى ما دون الصفر ، مما أدى إلى تخفيف حاد لقلة الطلب والقدرة على التخزين سلعة الدولة. تراجعت مؤسسة التدريب الأوروبية بنسبة 32٪ إلى 12:44 مساءً في نيويورك الثلاثاء.

لم يكن لدى USO أي عقود مستقبلية لشهر مايو ، حيث تم الانتهاء من طرحها في عقد يونيو المقرر بحلول 13 أبريل. ويوجد أكبر موقعين لها في عقود يونيو ويوليو غرب تكساس الوسيط. يمكن أن تنخفض قيمة الأصول الصافية لممتلكاتها إلى ما دون الصفر في حالة انخفاض عقد يونيو إلى ما دون الصفر قبل اللفة المتوقعة للصفقة ، المقرر إجراؤها في الفترة من 5 مايو إلى 8 مايو. أقل من الصفر ، وفقًا لمحلل بلومبرج إنتليجنس كبير المحللين في مؤسسة التدريب الأوروبية إريك بالتشوناس ، فقد أعلن الصندوق في الأسبوع الماضي عن إعادة توزيع ممتلكاته ، مستهدفًا التعرض بنسبة 20٪ للمستقبل الثاني من التداول بدلاً من التركيز تمامًا في الشهر الأول. المزيد من تعديل هذا الوضع يمكن أن يساعد في الحماية من صافي قيمة الأصول لحيازاتها التي تنخفض إلى ما دون الصفر. يُعد الافتقار إلى سعة التخزين على المدى القريب هو السبب المباشر لإغراق عقد مايو في المنطقة السلبية ، في حين أن العقود التي تتجاوز المنحنى لا تزال في المنطقة الإيجابية في الوقت الحالي. يمكن أن يثبت عقد الشهر الأول هذه المرة ضررًا كبيرًا لشركة USO. “افتراضية إضافية: يلاحظ المكتب أنه على الرغم من عدم وجود آلية استرداد ، هناك بالتأكيد سيناريو حيث إذا كانت العقود الآجلة لشهر يونيو ستصبح سلبية أيضًا ، فستكون USO كتب تشارلي ماكليغوت ، استراتيجي الماكرو عبر الأصول في شركة نومورا سيكيوريتيز: “تطفئ الأنوار” كشراكة ويمكن أن “تدين” بالمال “. وأضاف أن حيازات المنتج تمثل ما يقرب من 30 ٪ من الفائدة المفتوحة في عقد يونيو الآجل ، وتسمح نشرة الصندوق بإنهاء الصندوق على أساس تقديري ، أو الناتجة عن إفلاس الولايات المتحدة أو حلها أو سحبها أو إزالتها. صناديق السلع الأمريكية ذ. ووفقًا لبيان النشرة ، “لن يتطلب أي مستوى من الخسائر من USCF إنهاء USO” ، ولم يرد جون لوف ، رئيس USCF LLC ، على الفور على المكالمات الهاتفية أو طلب عبر البريد الإلكتروني للتعليق.

تحدثت ريبيكا بابين ، كبيرة تجار الطاقة في CIBC Private Wealth Management ، إلى Bloomberg TV حول عدم اليقين بشأن من قد يتعرض في حالة حدوث سيناريوهات أسوأ حالة لـ USO. “كانت هناك بعض التكهنات بأن CME أو المقاصة قد تكون التبادلات على نحو ما في مأزق لذلك ، أو مزود مؤسسة التدريب الأوروبية ، “قالت. “من غير الواضح في الوقت الحالي ، إذا كان عقد يونيو سيصبح سلبيًا ، فمن سيكون في مأزق لذلك ولكنه بالتأكيد جزء من التقلب المعزز الذي نراه حول التداول ، في غرب تكساس الوسيط وفي USO اليوم.”

في حالة VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) ، فإن المنتج الذي يتم تداوله في البورصة والذي يقدم تعرضًا عكسيًا للعقود الآجلة قصيرة المدى للتقلبات ، تم تحديد اللغة التي تحكم ما يسمى “أحداث التسارع” التي يمكن أن تؤدي إلى إغلاقها بوضوح في نشرة الإصدار. أعلن Credit Suisse عن الاسترداد المبكر لـ XIV في 6 فبراير ، في اليوم التالي لمضاعفة غير مسبوقة في مؤشر VIX الذي شهد القيمة اللحظية الإرشادية لانخفاض المنتج قصير التقلب بأكثر من 80٪. وتكهن التجار بأن أسعار النفط المنخفضة لم يكن لديها مكان تذهب إليه سوى الارتفاع ، وهي رهانات تدهورت منذ ذلك الحين بشكل مذهل.

bloomberg.com“data-responseid =” 24 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، تفضل بزيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 25 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.