يقول المستثمرون الذين تهربوا من انهيار السوق إنهم لا يستطيعون إيجاد السيولة

(بلومبرج) – يواجه مديرو الصناديق انهيار السيولة أثناء محاولتهم التعامل مع تحركات السوق القياسية.

يقول المستثمرون إنه أصبح من الصعب التداول على نحو متزايد بسبب مدى التقلبات في يوم شهد انخفاض عائدات سندات الخزانة لمدة 30 عامًا بشكل كبير منذ الثمانينيات وهبوط الأسهم الأمريكية بشكل حاد لدرجة توقف التداول بعد دقائق من الفتح. حتى قبل اليوم كانت الظروف المالية تشدد بأسرع وتيرة منذ أزمة 2008.

وقال ريتشارد هودجز ، مدير المال في “نومورا أسيت مانجمنت” ، الذي وضعت رهاناته على السندات الإيطالية والبرتغالية العام الماضي في قائمة 1٪ من مديري الأموال “لم أجد سيولة بعد”. “لا يوجد.”

وقد شوهد جفاف السيولة في الأسواق. في إيطاليا ، واحدة من أعمق مجمعات تداول السندات في أوروبا ، ارتفعت عائدات عامين أكثر من 50 نقطة أساس عند الفتح الأوروبي ، مع عرض أسعار غير موثوق به وعرض أسعار على الشاشة.

عانت السندات الإندونيسية والمكسيكية أيضًا من أزمة السيولة ، وفقًا لشركة Allianz Global Investors. في أسواق المال أيضا ، كانت علامات الإجهاد وفيرة.

ارتفع مقياس رئيسي لمخاطر القطاع المصرفي ، والمعروف باسم انتشار FRA / OIS ، إلى أعلى مستوى له منذ عام 2011 ، بينما اتسعت هوامش تبادل الدولار ، مما يشير إلى أن الضغوط في الأسواق الأمريكية أصبحت أكثر حدة. انخفض مقياس للظروف المالية في الولايات المتحدة ، حيث رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين مبلغ النقد المؤقت الذي يرغب في توفيره للأسواق.

وقال بريا ميسرا ، الرئيس العالمي لاستراتيجية أسعار الفائدة في بنك تورنتو-دومينيون ، على تلفزيون بلومبرج: “الشيء الوحيد الذي أود أن أقوم بشرائه هو سندات الخزانة” ، مشيرًا إلى خطر نضوب الأسواق الأخرى. “إذا كنت تمتلك الكثير من الأصول ذات المخاطر ، فإن الأصول الآمنة الوحيدة الآن هي 30 عامًا. إنه لأمر مروع أن أقول ذلك. “

في حين تراجع النفط والأسهم ، شهدت السندات تدفقات هائلة ، حيث انخفضت عوائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا تقريبًا 60 نقطة أساس ، وبلغت أسعار الفائدة الأوروبية مستويات قياسية. أصبحت المملكة المتحدة الأحدث التي انضمت إلى النادي ذي العائد السلبي ، والذي يضم الآن أكثر من ربع سوق الاستثمار بكامله. منحنى العائد في ألمانيا بأكمله أقل من 0 ٪ ، مع عوائد لمدة خمس سنوات لمس -1 ٪.

بالنسبة لأولئك المستثمرين الذين يبلغون من العمر ما يكفي ، فهو بمثابة عودة إلى الأزمة المالية في عام 2008. بالنسبة لجيل جديد ، فإنه يشكل تحديًا غير مسبوق – كيفية الحفاظ على قيمة استثماراتك.

مخاطر التخلف عن السداد

أحد الأسباب المهمة لعدم وجود عمق في أسواق السندات هو ظهور مؤشرات عدم اليقين حول عدم اليقين بشأن ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك. ومن الأمثلة على ذلك تقلبات السيولة في النظام المالي.

كتب ستيفن بارو ، رئيس استراتيجية صرف العملات الأجنبية في بنك ستاندرد ، في مذكرة موجهة إلى العملاء ، أن سلالات السيولة تطلق “مخاوف عميقة من أن تؤدي أزمة الفيروس التاجي إلى نفس خلع الأسواق المالية الذي شهدناه منذ أكثر من عقد”. . “السيناريو الأسوأ بالنسبة للسوق هو أن نقص السيولة بالدولار يبدأ في الظهور ، مما يعرض المقترضين بالديون للخطر”.

في المقابل ، ارتفعت التقلبات. قفز مؤشر بنك أوف أمريكا ميريل لينش ، الذي يقيس تقلبات الأسعار في سندات الخزانة ، إلى أعلى مستوى منذ عام 2009 الاثنين. ارتفع مؤشر تقلب Cboe لأسهم S&P ، والمعروف باسم “مقياس الخوف” ، إلى أعلى مستوى منذ عام 2008 ويراهن بعض التجار على المزيد من المكاسب.

الأموال التي تستعد لما يسمى بأحداث “البجعة السوداء” هي واحدة من الأموال القليلة التي تستفيد منها.

ماذا يقول بلومبرج انتليجنس

شهدت ثقوب السيولة وإطلاق العنان للتقلبات المكبوتة أن خيارات التحدب تتفوق في ضوء تسارع مكاسب التقلبات مع تكرار مخاطر الذيل ، على سبيل المثال ، المكالمات VIX الممولة من SPX. الآن ، يجب أن يكون لاستخراج قسط التشغيل دور في الوقت الذي تدير فيه تدهور المخاطر “.

– تانفير ساندو ، كبير استراتيجى المشتقات العالمية

بالنسبة لـ Nomura’s Hodges ، تتفاقم المشكلة بسبب انتشار الصناديق المتداولة في البورصة ، والتي تتعقب فئات أو أدوات أصول معينة. عندما يبدأ السوق في السقوط الحر ، يتعين عليهم بيع الأصل الأساسي ، مما يدفعهم إلى البحث المحموم عن أي شخص سوف يقوم بشرائه.

وقال لوك هيكمور ، مدير المال في أبردين ستاندرد انفستمنتس: “الناس يطلبون عروضاً ثم يتعاملون عندما يرونها”. “بالتأكيد يمكنك البيع بالتأكيد ، فقد لا تحب السعر”.

(يضيف VIX الخطوة.)

– بمساعدة من جريج ريتشي وإدوارد بولينجبروك.

للتواصل مع المراسلين بشأن هذه القصة: جون آينجر في بروكسل على العنوان [email protected] ؛ أنوجا ديبناث في لندن على العنوان [email protected]

للتواصل مع المحررين المسؤولين عن هذه القصة: دانا البلتاجي على [email protected] ، نيل شاترجي

bloomberg.com“data-reactid =” 46 “> لمزيد من المقالات مثل هذا ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للاستمرار في الحصول على مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reactid =” 47 “>إشترك الآن إلى الأمام مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة.

© 2020 Bloomberg L.P.