مال و أعمال

على المملكة العربية السعودية أن تتبع روسيا ، حتى لو قتلت أوبك

على المملكة العربية السعودية أن تتبع روسيا ، حتى لو قتلت أوبك

(رأي بلومبرج) – هل انتهى الأمر حقًا؟ قريبا جدا؟

إن عدم رغبة روسيا في مواكبة قطع إمدادات المملكة العربية السعودية في حالات الطوارئ يؤدي إلى تكهنات بأن كل شيء من أوبك قد تم. أنا لا أوافق. كانت أوبك + دائما أداة تسويقية وسياسية إلى حد كبير. إن التخلي عنها رسميا الآن من شأنه أن يوضح الحقيقة الأساسية: لن تكون أوبك + في المقام الأول ما لم تفقد أوبك من تلقاء نفسها مصداقيتها. إذا تركنا بترتيب يخلط بين الاعتماد المتبادل والخلاف والإحباط … حسنًا ، فقد رأينا جميعًا الزيجات التي تمت ملاحظتها ، أليس كذلك؟ (ليس لك ولكم ، من الواضح.)

ما هو أكثر من ذلك ، روسيا على حق.

لقد مر الآن أكثر من ثلاث سنوات منذ بدء أول خفض في أوبك لمدة ستة أشهر. سبق أن حاولت المملكة العربية السعودية ، زعيمة الأمر الواقع في منظمة أوبك ، إغراق سوق النفط على أمل القضاء على البراميل الأمريكية والروسية. عندما لم ينجح ذلك ، اختارت روسيا في خطة لتداول حصتها في السوق بأسعار أعلى. وكانت النتائج – بعبارة ملطفة – غامضة.

تراجعت حصة أوبك في السوق إلى أدنى مستوى لها حتى الآن خلال هذا القرن ، وعادت المملكة العربية السعودية إلى مستوياتها التي شوهدت منذ عقد مضى. وفي الوقت نفسه ، تم تسطيح الإنتاج الروسي بدلاً من الانخفاض. هذا أمر إيجابي من ناحية ، لأن شركات النفط الكبرى في البلاد سترفع الإنتاج بمئات الآلاف من النفط يوميًا. ومع ذلك ، فقد قفز المنتجون الأمريكيون ، الذين حصلوا على عجز من أوبك + والدعم الذي أقرضته العقود الآجلة للنفط ، إلى الفجوة.

اعتبارًا من وقت متأخر من صباح الجمعة في نيويورك ، كان تداول خام برنت أقل من 46 دولارًا للبرميل – بالقرب من المكان الذي كان عليه قبل يوم من توقيع اتفاقية أوبك + لأول مرة في نوفمبر 2016. وبعبارة أخرى ، قامت المجموعة بتداول حصتها في السوق مقابل … حسنًا ، ربما لا لا شيء ، لكن ليس كثيرًا أيضًا.

مشكلة أوبك هي أن القدرة على إدارة إنتاج النفط بالفعل تقع في أيدي عدد قليل من الأعضاء ، وعلى رأسهم المملكة العربية السعودية واثنين من جيرانها في شبه الجزيرة العربية. كما كتبت هنا ، فإن الكثير من ضبط النفس الواضح للمجموعة في السنوات القليلة الماضية هو في الحقيقة مجرد عجز في لبس العفة. خفض تكاليف الإنتاج في أماكن أخرى ، كما يتضح من (على سبيل المثال لا الحصر) طفرة الصخر الزيتي ، قلل من الإيجارات الاقتصادية المتاحة لاقتصادات أوبك منخفضة التنوع. وفي الوقت نفسه ، حتى مع تضاؤل ​​أزمة الفيروس التاجي في الطلب على النفط على المدى القريب ، فإن التحديات التي تواجه الطلب طويل الأجل تتزايد.

يتسبب موقف روسيا في المزيد من الألم على الفور ، ولكنه يثير المزيد من الواقع. إن الافتقار إلى المرونة في العديد من اقتصادات أوبك – وبالتالي إنتاجها من النفط – يجعل قطع إمداداتها أداة فظة في سوق أكثر ديناميكية وتنافسية. صدمة الطلب مثل الصدمة الحالية ليست سوى أقصى مظاهرة من هذا القبيل.

في عالم تنتج فيه روسيا والولايات المتحدة الآن كميات أكبر من النفط مقارنة بجميع أعضاء أوبك خارج المملكة العربية السعودية ، فإن قدرة المجموعة على إدارة الأسعار تبدو مشكوك فيها أكثر من أي وقت مضى. علاوة على ذلك ، إذا أرادوا تسييل المزيد من احتياطياتهم النفطية العملاقة مع تراجع نمو الطلب ، فيجب عليهم تشجيع الطلب لأطول فترة ممكنة مع انخفاض الأسعار.

السبب الآخر لرفع الإنتاج وترك الأسعار تنخفض هو ضعف منتجي الصخر الزيتي. عندما حاولت المملكة العربية السعودية إغراق السوق في المرة الأخيرة ، واجهت مشكلة أسواق رأس المال الأمريكية. مثلما تضيف التكاليف الاجتماعية لاقتصادات أوبك إلى سعر النفط المتكافئ الذي يحتاجون إليه ، تمتع المنتجون الأمريكيون بفعالية بخصم على أسعارهم ، في شكل مستثمرين في الأسهم والسندات على استعداد لاستيعاب الخسائر الناتجة عن المشاريع الاقتصادية الفرعية.

كل هذا تغير. يحمل سوق السندات ذات العائد المرتفع من الطاقة الآن نحو 1000 نقطة أساس ، حيث يتم تداول سندات ثلاثية C عمومًا قبل أسبوعين فقط. وحتى شركة “إكسون موبيل” العظيمة ، التي تلتزم بميزانية إنفاقها العملاقة ، خسرت ما يقرب من 100 مليار دولار من رأس المال السوقي حتى الآن هذا العام وتحقق الآن أكثر من 7٪.

من شأن انخفاض أسعار النفط لمدة عام أو نحو ذلك أن يعطي دفعة كبيرة للترشيد الذي يحتاجه قطاع التنقيب والإنتاج الأمريكي لفترة من الوقت ، حيث يخرج برميل الولايات المتحدة من السوق – وكذلك الأمر الأكثر أهمية ، العديد من المنتجين الأكثر عقلانية. من خلال القيام بذلك ، قد يؤدي في النهاية إلى رفع منحنى تكلفة النفط وقد يؤدي أيضًا إلى زيادة الطلب ، بمجرد مرور مرحلة التفادي المطلقة في حالة طوارئ الفيروس التاجي.

فبدلاً من الخلاف الذي حدث هذا الأسبوع والذي أدى إلى توقف رسمي ، يجب على المملكة العربية السعودية و “أصحاب” أوبك الآخرين أن يأخذوا موقف موسكو وأن يدركوا أنهم لا يستطيعون قطع طريقهم من حادث مستوحى من الوباء. بدلاً من ذلك ، ينبغي عليهم أن يبحثوا عما سيحدث بعد ذلك ، متى سيظلون يريدون التأثير على أسعار النفط وسيحتاجون إلى مساعدة روسيا للقيام بذلك. إذا كان هذا يعني نهاية أوبك كمنظمة مستقلة فعالة ، حسنًا ، فإن إنشاء أوبك + يشير إلى نفس الشيء على أي حال.

للاتصال بمؤلف هذه القصة: Liam Denning على [email protected]

للاتصال بالمحرر المسؤول عن هذه القصة: مارك غونلوف على [email protected]

هذا العمود لا يعكس بالضرورة رأي بلومبرج إل بي وأصحابها.

ليام دينينج كاتبة عمود في بلومبرج تغطي الطاقة والتعدين والسلع. كان سابقًا محررًا لـ “وول ستريت جورنالز هيرد” في عمود الشارع وكتب في عمود ليكس فايننشال تايمز. وكان أيضا مصرفي الاستثمار.

bloomberg.com/opinion“data-reactid =” 49 “> لمزيد من المقالات مثل هذا ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للاستمرار في الحصول على مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة. “data-reactid =” 50 “>إشترك الآن إلى الأمام مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر ثقة.

© 2020 Bloomberg L.P.

المصدر : finance.yahoo.com

أنت تستخدم إضافة Adblock

عذراً الرجاء تعطيل اضافة معطل اعلانات